深度聚焦！M1增速回落并非货币政策转向：信贷结构调整仍在进行中

M1增速回落并非货币政策转向：信贷结构调整仍在进行中

北京讯 央行最新数据显示，5月末，狭义货币（M1）余额64.68万亿元，同比下降4.2%，增速较上月下降0.8个百分点；广义货币（M2）余额230.08万亿元，同比增长7.0%，增速较上月下降0.1个百分点。

M1和M2增速双双放缓，引发市场担忧货币政策是否转向收紧。对此，业内人士普遍认为，M1增速回落并非货币政策转向，而是信贷结构调整和季节性因素共同作用的结果。

从信贷结构看，5月企业和政府债券发行规模明显增加，同比多增近9000亿元。这反映出当前经济下行压力加大，企业和政府融资需求有所上升。同时，央行继续实施定向宽松货币政策，加大对小微企业、三农和民营经济的支持力度。这些因素都导致M1增速回落。

从季节性因素看，每年5月都是M1增速的季节性低点。因为企业通常会在5月份集中发放工资和奖金，导致现金需求增加，M1余额相应上升。而6月份企业开始回笼资金，M1余额有所下降。

央行印发《金融统计报告表说明》修订版，将M2增速纳入考核指标，体现了货币政策更加注重总量和结构的平衡。从当前情况看，M2增速仍处于较高水平，反映出市场流动性总体充裕。

下一步，央行将继续实施稳健货币政策，加大结构性调整力度，着力支持实体经济发展。同时，要密切关注M1增速变化，适时采取政策措施，保持流动性合理充裕。

辅助生殖政策利好再显 锦欣生殖股价盘中异动大涨逾5%

香港 - 6月14日，锦欣生殖（01951）股价盘中异动，大涨5.26%，报收3.201港元，成交额3177万港元。受多重利好因素刺激，锦欣生殖近期股价持续走强，自5月27日以来累计涨幅已超20%。

政策利好持续催化

锦欣生殖股价近期强势上涨主要得益于辅助生殖政策的持续利好。5月27日，上海市医保局、市人力社局、市卫健委联合印发《关于将部分辅助生殖技术纳入上海市基本医疗保险生育保险基金支付范围的通知》，将12项辅助生殖技术纳入医保支付范围，预计将减轻不孕不育患者的治疗费用负担，刺激辅助生殖需求增长。

此外，近期国家层面也在不断出台鼓励生育的政策措施。6月13日，国务院印发的《关于促进三孩生育政策优化完善的配套措施》明确提出，将逐步完善相关配套措施，包括完善生育休假制度、健全婴幼儿照护服务体系、提高托育服务水平等，为育龄家庭提供全方位支持。

行业景气度有望回升

在政策利好的推动下，辅助生殖行业有望迎来新一轮发展机遇。锦欣生殖作为香港辅助生殖龙头企业之一，拥有丰富的临床经验和良好的品牌知名度，有望充分受益于行业景气度回升。

中信建投维持“买入”评级

中信建投维持锦欣生殖“买入”评级，认为公司作为香港辅助生殖龙头企业之一，拥有丰富的临床经验和良好的品牌知名度，在政策利好和行业景气度回升的驱动下，公司业绩有望保持稳健增长。

未来展望

随着辅助生殖政策的不断完善和社会观念的转变，辅助生殖的需求有望持续增长。锦欣生殖凭借自身优势，有望在未来取得进一步发展。

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